3月19日，多晶硅期价继续下探，主力合约PS2605收盘下跌5.77%，至38550元/吨，日K线已连续六个交易日收阴。

中信期货分析师郑非凡认为，在避险情绪升温的背景下，多数风险资产价格出现回调，同时多晶硅产能市场化出清的预期增强，现货价格持续回落，对多晶硅期价形成明显拖累。

国信期货分析师李祥英认为，多晶硅价格快速下行是宏观面和基本面共振所致。从基本面来看，行业库存居高不下且持续累积，对多晶硅期现价格形成重要压制。

郑非凡表示，当前多晶硅库存压力仍然较大，上游硅料企业虽通过减产、控产等方式缓解供给压力，但短期行业仍处于累库阶段，去库存及供给侧调整仍需时间。截至3月13日当周，多晶硅企业库存为37.29万吨，仍处于高位。

现货成交方面，据中国有色金属工业协会硅业分会（下称硅业分会）数据，本周市场交投氛围转淡，仅有2～3家企业达成新订单，成交量与活跃度均较前几周有所回落。谈及市场成交清淡的原因，硅业分会解释称，一方面，3月份的部分大单已于2月末及3月上旬签订完毕，本周可签新单减少；另一方面，下游企业预期悲观，采购趋于谨慎。

“在此背景下，部分上游企业为缓解资金压力，被迫接受更低报价以促成交易，进一步拉低了现货成交价格重心，进而传导至期货市场，形成持续下行压力。”李祥英解释称。

据硅业分会数据，本周N型复投料成交价格区间为42000～45000元/吨，成交均价为43200元/吨，环比下跌4.42%。

宏观层面，近期中东地缘冲突加剧，推动原油价格大幅上行，引发全球资本市场波动，能源化工以外资产遭遇抛售，多晶硅也受到波及。“近期原油价格持续上涨，推动原材料成本上行，但终端需求仍处于偏弱状态，市场风险偏好有所下降。”李祥英表示，受此影响，多晶硅等新能源金属品种在今日开盘后抛压明显。

展望后市，硅业分会认为，短期内，需求偏弱与库存高企仍是主导市场的核心矛盾。一方面，4月1日起，光伏等产品的增值税出口退税将全面取消，行业整体出口增速可能面临放缓的压力，多晶硅需求也随之走弱；另一方面，行业库存仍在持续累积，去库存拐点尚未显现。

郑非凡认为，在短期缺乏明确政策利多信号的情况下，市场对“反内卷”的预期仍偏谨慎，多晶硅价格短期仍承压，继续围绕成本支撑区域博弈，另需关注地缘局势对高耗能产品的扰动。中期来看，需要持续关注相关政策动向，若供应逐步收缩，供需结构存在边际改善空间，多晶硅价格有望逐步修复并企稳，中长期或维持宽幅震荡格局。

“短期多晶硅期价受基本面偏弱与外围资产抛售双重压制，面临下行压力，目前暂无明确止跌信号。”李祥英提醒投资者等待盘面企稳，且供需格局或外围市场出现明确好转信号后，再谨慎介入。