自2023年底获批开展交易所资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务试点以来，保险资管公司相关业务稳步推进。

作为首批参与试点的五家保险资管公司之一，人保资产近年积极探索，成效显著。截至2025年末，人保资产以管理人角色成功发行4只交易所ABS，累计发行规模超百亿，达到114.66亿元，居五家保险资管公司前列。

近日，人保资产接受券商中国记者采访，详述参与试点的进展情况及探索心得。

发力持有型不动产ABS

据了解，2025年，人保资产作为管理人申报获批且成功发行的4只资产证券化产品中，发行人均来自大型央企，且其中有2只产品为持有型不动产ABS。

人保资产作为管理人的“广明高速持有型不动产资产支持专项计划” 是由保险资管公司担任计划管理人的首单持有型不动产ABS，也是全市场首单高速公路权益型持有型不动产ABS。

该项目发行规模25.3亿元，由人保系统资金作为基石投资人，吸引了包括保险、银行、信托等在内的多元化机构投资者参与。

公司去年9月成立的“人保资产-中铁诺德持有型不动产资产支持专项计划”，是全市场首单由保险资管担任管理人的商办物业持有型不动产ABS。

人保资产表示，监管部门推动建设多层次REITs市场，中国REITs市场在试点探索中取得了显著成效。其中，持有型不动产ABS作为大力引导和鼓励的创新方向快速扩容，从2023年末的“试点”走向2025年的“常态”申报和发行，产品的权益属性及标准化程度不断强化。

人保资产表示，2025年，持有型不动产ABS出现爆发式增长，同时，从发行人、管理人以及投资人等多个维度来看，都呈现多元化的改善，这是市场多方主要参与人对持有型不动产ABS广泛接纳且达成共识的结果。目前持有型不动产ABS已建立了较为重要的市场影响力，与公募REITs市场形成呼应，成为多层次REITs市场的重要一环。

人保资产表示，预计在未来几年内，在盘活存量资产的政策导向下，央企以及优质地方国企仍然有较大的权益型盘活存量的动力。采用权益类ABS作为盘活存量资产的有效工具，促进高质量发展，未来仍然存在较好的发展空间。

以配置标准寻找优质资产

在交易所ABS业务上，保险资管积极依托自身特点凸显差异化优势。

人保资产表示，由于保险资管兼具产品管理人和保险资管配置的角色，因此保险资管在交易所ABS业务发展上，不是把这项业务作为单纯的投行业务，而是从满足保险资金投资配置标准的出发点去寻找优质发行人的优质资产，并通过计划的治理机制控制项目公司，从而更充分地参与底层资产的运营保障，有效防范项目风险。

在该公司看来，由于保险资金的长久期、严控风险的特点，从选择符合配置标准的资产的需求方面，天然更加重视现金流的长期稳定性和运营保障的成熟稳健性。

保险资管开展的ABS业务可以与保险集团体系内其他业务协同。以人保资产为例，在ABS业务开展过程中，人保资产作为计划管理人主导全流程，保险资金作为基石投资人发挥引领示范作用，财产保险可以对底层资产提供全面保险保障，提升了底层项目运营的抗风险能力。

人保资产表示，在ABS业务开发方面，公司将坚定“管理人”角色定位，继续深入挖掘优质底层资产，充分发挥投资与投行双轮驱动作用，聚焦持有型不动产ABS和中长久期类REITs，积极开展优质项目储备，继续努力把REITs业务打造成人保资产的“新名片”，以创新模式进一步发挥“盘活存量资产、扩大有效投资”的支持作用。

排版：刘珺宇

校对：刘星莹